“期货杀手”张文军，破产三次，2.5万做到身家过亿，隐退期市，走遍60多国

值得一提的是，张文军在食糖交易中获“双丰收”。从基本面看，全球食糖市场供大于求，于是他开外盘原糖空单，同时内盘做多，进行套利。由于国内糖价处于相对低位，一定程度上拉动了消费，令国内糖价受到支撑而上扬。内外盘食糖市场走势分化，外盘下跌，内盘反而上涨，因此两个市场同时获利

不知道大家有没有听说过中国期货市场上一位传奇人物，现在几乎很少有关于他的报道。

他叫张文军，身上的标签很多，比如“中国期货第一操盘手”“期货快枪手”“期货杀手”等等。

他从1992年开始投资银行债券，初涉金融市场，1996年开始个人期货投资，三次破产三次东山再起，之后连续八年收益率高达120%以上，目前身家过亿，是为数不多的短线交易高手。

多年来，关于张文军期货投资交易的传奇故事已广为流传，许多媒体，包括央视都对他的事迹做过报道。可以说，他是中国期货市场一个时代的代表人物。

01

大连股市最早“吃螃蟹”的人

1988年大学毕业后，张文军先到一家酒店做业务推广，工作中常感到所学专业与所从事职业间的差距，因此他并不安心。酒店工作的5年中，他学习到很多，逐渐养成总结、思考的习惯，这也许就是他心理上最明显的特点，也认为这对他的人生至关重要。

1992年，大连市五大银行同时推出五家银行债券，他认为这就是机会，积极认购。两个月后债券上市，回报相当丰厚，投入5万就净赚5万。这次投资的成功激起了他对投资的兴趣，也使他开始思考是否要重新选择职业。之后，他又相继投资山东淄博、山东农药等企业债券，回报也很可观。

1993年年初，大连市建行开始推出上海股票交易试点，名额限50人，他感觉这又是一次机会，便积极参与并成为大连股市最早“吃螃蟹”的人。当时上海股票行情跌宕起伏，风险很大。接下来几个月的交易中，他也体验到了股市的风险，投入5万几个月便亏损3万多。

1993年4月，大连首家大型国际期货公司——大连万发期货公司成立，公司招聘经纪人，他毅然辞职应聘，从此走上了期货之路。经过严格培训后，他开始工作——开发客户。当时期货对大家来说还很陌生，这个工作很艰苦。他每天要谈20-30个客户，每天穿西服戴领带去忍受30多度高温，很不容易。功夫不负有心人，试用期满的最后几天，他终于开发到一个客户，投入2万美金做期货。从此，他开始了期货交易的实际运作，他选择了风险较小的日本红小豆(静盘，分小节报价)和恒指。运作一段时间后，给他的客户赚了10％。

02

三次“破产”，百折不挠

张文军的交易历程并非一帆风顺，可以说是“前途是光明的，道路是曲折的”，他经历了很多磨难，个人账户就曾经历三次“破产”。

1、初尝期市残酷

1993年7月，他们公司的新经纪人成功开发了公司最大的客户，客户投资1000万，但运作成绩不太理想，亏掉200多万。客户希望更换经纪人，香港总顾问向他推荐了两个人，而张文军就是其中一个。那段时间，他早上8点做日(本)盘，10点半做香港恒指到16点,，21点半再做美盘。即使每天只有3、4个小时的睡眠时间，但他是辛苦并充实着。

那位客户喜欢做风险较大的品种，所以他选择了当时风险最大的SP500。在两个经纪人和客户的共同操作下，之后账户资金状况发生转机，赚回100多万。无奈天公不作美，9月整个市场极度看涨，一天，开盘时行情上扬，但突然间盘面剧变，原来路透社发出一则消息——俄罗斯发生动乱，SP500暴跌1500多点，他们只好马上止损。随即俄形势有所稳定，当天收盘强烈反弹近1000点，但他们的账户损失惨重，一天亏了300多万。这次交易使他第一次真正体验到了这个市场的风险如此巨大。

同时期他运作的小户，也因策略不当而严重亏损。当时做日本红小豆，在一片看好中入市做买，日本也不断公布利多消息。但行情不涨反跌，因此保证金不断缩水。终于公司结算部通知追加保证金，客户表示实在无力追加，但他实在不想让这个客户就这样“死”掉，自己拿出3万追加到其账户中，但行情仍无改观；结算部第二次通知，他又拿出3万；之后的行情突然暴跌，最后他把仅剩的4万积蓄全部追加。当时的他期盼行情能有所改观，甚至幻想“上帝”救他一把。可事与愿违，最后被强行平仓。2万美金加上10万人民币只剩下1万4千多元，这就是他从事期货交易的第一次“破产”。

交易运作的失败使他真切地感受到期市的残酷，从这个失败中他总结出三条经验：

第一，止损非常重要。在以后的国际期货交易中，他常把止损单同时下到场内，时刻想到止损。

第二，当好消息不“好”时，千万不要去做买；当坏消息不“坏”时，千万不要追着卖。

第三，永远靠自己来拯救自己，不要期盼“上帝”会救你。

2、再入期市二度赔光

经历那次失败之后，张文军又应聘成为星洋国际期货公司大连业务部经理，具体业务是上午培训经纪人，下午带经纪人开发客户。这时他结识到了其香港总顾问翟先生，从他那里学到很多交易技巧，受益匪浅，这在他以后香港恒指的交易中有所体现。当时香港恒指风险加大，从6600点一跃涨升到12785点，他认为将有一波回调，果断沽空。期间有一天的交易纪录很成功：1万美金的账户，一天下了76手单子(5.5万港元/手，一次只能做一手)，净赚4000美金。这次经历对张文军后来的影响很大。当时市场风险大，他做单非常小心，每进一次单就与止损单同时下到场内。那天过后，很多客户都希望他能帮他们运作。当时他的成交量占公司总成交量的80％以上，直到公司停止营业，一直保持这样的记录。

当时国内的交易商做外盘真正赚钱的人非常少，主要因为：首先，境外对手身经百战、技巧纯熟，而国内才刚刚起步。其次，国内消息严重滞后，不能第一时间掌握基本面。其三，公司操作不规范。境外交易造成国家、个人资产大量流失，国家有关部门决定停止境外期货交易。当时对于停止境外期货交易，张文军是大力支持的。后来随着中国期市的规范，期货人才的成熟，张文军认为应有步骤地开放境外有投资价值的期货品种的交易。

这时大商所开始正式运行，张文军发现期市不活跃，而股市却异常火爆。因此，他一边做大商所的大米期货，一边炒股，把主要精力放在沪股上。那时，他在联通证券的大户室做交易，结果不太理想，股市暴跌损失惨重，而期货也没顺势，两面运作的失败，他再次破产。此时是张文军人生中最灰暗的低潮，再次失败引起家庭不和，妻子对他下了最后通牒：要她还是要期货？

3、第三次赔光出局

但张文军怎能放弃他最爱的事业呢？这段时间是他人生最痛苦、最心酸的时光。有一次衣袋里只有5元钱，心里想着给父母买点什么，可几次掏出来又都放回去。此时他一位香港朋友打来电话，说他在浙江投资一家期货公司，希望他去担任业务总经理，他答应了。去杭州的机票是两个姐姐买的，临上飞机每人又拿出1000元钱塞进他的衣袋里，对他说多保重，当时他的眼泪已经含在眼眶。由于公司合伙人意见不一，公司运营并不理想，工作进展缓慢。因此，春节后他便再没有回去。

此后，大商所玉米交易行情火爆，他再次进入市场参与交易，但由于当时玉米期货价与现货价比相对较高，1500点时，他果断沽空，但行情不跌反而暴涨，最高到2100多点，这使他第三次赔光出局。交易的又一次失败，他进行彻底的反思：

一是对市场仍缺乏全面的了解，特别是对基本面、政策面把握不够，没有找准行情方向；

二是交易经验和技巧还不够成熟，缺乏更多的磨练；

三是资金管理有问题。

03

期货第一桶金，2.5万赚到千万

第三次的失败甚至让张文军对当初的选择产生怀疑。但他运气并不是一直很坏，每一次陷入绝境都有朋友拉他一把。此时一位朋友让他帮忙，他去了以后，客户账面亏损有了改善，为了感谢他，他把他母亲的2万期货账户交给张文军，他从姐姐那里又借了5000元加入账户，以5000元为风险上限。他知道这可能是他最后的机会，因此加倍勤奋，每天晚上分析行情，白天总结，并制订交易计划。当时他真有点胆怯，不敢再输，赚点小钱就跑。过了一段时间账户再次亏损，他有一种上断头台的感觉。那天是周五，他停止交易，闭门思过。星期一他突然有了感觉，三天的思过他好像顿悟了，当天净赚7000元，一天之内起死回生，这一周净赚4万多。这是1995年初。

张文军用2.5万做本，几年后赚到千万。其间赚第一个10万元非常艰难，用了他整整一年半的时间；之后半年赚到100万；再之后，资金绝对值的增长就加快。1999年年中，张文军在北亚期货开户，当时公司成交量排100名以外，半年后跃居全国16位，2000年跃居全国第二，而他个人成交量是全国第一，2001年个人成交量已突破300万手。

2000年，张文军在投资领域已经有一定成型的基础，也发现了B股的机会。他当时用一个月时间换了四五百万人民币用来买B股。那时也在做期货，当时朱镕基发表讲话：保护农民，之前市场一片做空的声音，突然因828促使农产品爆涨。那一天B股暴跌，正好那天他踢球导致骨折，留了一大堆单子，在医院无法看盘只能盲做，第二、三天很快爆仓。一开始拿起电话来什么价就报，一直报到收盘，一天成交好几万张。结果出院时，从近负数变成挣50万，前后差不多半个月的时间。随后从50万到年底的1000万。第二年B股爆涨，最差也是5倍以上。张文军真正意义上的第一桶金就是那个时候赚到的。

04

把握大势、关注异动，捕捉盈利

2012年，张文军成立了北京奥瀚投资公司。

2013年年初，美股持续上涨，国内股市却振荡下跌，道琼斯指数与上证指数比值逐步扩大，跨市套利机会显现。3月，北京奥瀚投资公司内外盘股指套利建仓以后，套利比值持续缩小，内外盘两个账户均收益颇丰。

2014年，张文军在原油、白糖等多个品种上都进行了跨期、内外盘套利等操作，均取得了不错的成绩，同年参加期货日报首届全球衍生品实盘交易大赛，一个月时间获外盘重量组亚军。

他依靠对世界经济形势以及主要地区货币政策的判断，在美元、欧元的交易方面收获颇丰，当然，他多年来都在密切追踪这两个品种。在复杂的国际环境下，张文军详细谈及了他的操作依据。首先，当年美国经济复苏迹象明显。其次，随着美国逐步退出量化宽松，加息提上日程，美元受到强有力支撑；与此同时，欧元区GDP屡创新低，市场对欧央行降息的预期逐渐升温，随其降息政策的落实，欧元会承压贬值。正是牢牢把握住了宏观大势，因此他对其在外汇市场上的操作，信心坚定。现在网上的信息错综复杂，如果不多加分辨，确实易被迷惑。对于各种信息，张文军也会留意，但绝不盲目跟随，他最重要的日常工作之一就是理性分析和判断鱼龙混杂的信息。“不过，仅做信息收集和阅读的功课，还远远不够，一定要投入很多时间和精力，不断去学习、思考和总结。”张文军说，这几年他每年都去欧美考察，以便取得最真实有效的信息，“就像考察现货，要跑产区，效果才更好一样”。

这些年很多人问他，为什么做外盘？张文军解释说，近年来，他内处盘都做，但外盘市场资金承载量更大、品种更多、机会更多，依据基本面判断更易操作，所以外盘做得更多。众多的外盘品种不可能关注每个品种，但如果有品种出现异动，他们都会给予特别关注，探究其原因，查寻盈利机会。

2014年年初，咖啡期货出现异动，寻找原因的过程中，发现一些信息，比如咖啡的主产区发生干旱，他意识到“这是个意外的机会，因为像咖啡这类作物，产量受天气影响非常明显，后期很可能会出现一波较大的行情”，于是便择机进场。后来，咖啡期货表现十分抢眼，可以说是“明星品种”，当然这波行情中，张文军收获不菲。

除趋势交易外，张文军也常进行套利操作。实盘交易大赛获奖账户，9月上旬收益率有一波快速增长，部分是从瘦猪肉的套利交易中获得。他说，交易中发现瘦猪肉期货的近远期合约价差最大超过30%，于是就做了卖近买远的套利操作，等差价缩小到15%逐渐平仓。

2014年国际原油期货“跌势汹汹”，张文军自然没有放过这波行情。他还注意到每到交割月，近远期合约价差就会拉大，套利空间比较大，在原油市场也获利颇丰。“有时候，价差是一个时期价格发生扭曲造成的，我们可以利用价格发生错误的情况，来获取盈利”。

值得一提的是，张文军在食糖交易中获“双丰收”。从基本面看，全球食糖市场供大于求，于是他开外盘原糖空单，同时内盘做多，进行套利。由于国内糖价处于相对低位，一定程度上拉动了消费，令国内糖价受到支撑而上扬。内外盘食糖市场走势分化，外盘下跌，内盘反而上涨，因此两个市场同时获利。

而经过多年的磨练之后，这位当年国内期货的第一短线操盘手，现已经成长成真正的投资大师，关注点也更加宏观。渊博的知识，儒雅的谈吐，以及走遍世界六十多个国家的阅历，让他给人一种很强大但很包容的气场。二十多年的期货生涯，几乎是见证着中国整个期货市场的发展。

当说起这个数字的时候，张文军感叹，如果这22年的生活里只有期货的话，那我现在会剩下些什么？这也是最让人佩服的一点，因为从他身上似乎看不到岁月的痕迹。金钱的积累是为了让他自己更自由的享受生活爱好运动、爱好旅游的他，现在每年都会有一个季度的时间，是带着家人和孩子一起出国游玩的。到现在很多人都在因为市场的原因面临着选择或者改变的时候，张文军早已有了自己的准备。他说，最重要的就是不断学习，不断总结，没有人是完美的，但是我们要做的尽可能的趋于完美。